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伟德信誉最佳 申万宏源:平安银行基本面见底 当前预期差最大银行

科右新闻 2019-12-25 21:33:26 热度:3472}

伟德信誉最佳 申万宏源:平安银行基本面见底 当前预期差最大银行

伟德信誉最佳,平安银行深度:基本面确认见底,当前预期差最大银行,重申首推

1. 平安银行最新观点:基本面确定性见底并开始向上,但估值仍在底部,市场的认识远未跟上公司实际变化的脚步,全市场预期差最大的银行。

2. 我们对几大核心关注点的判断:1)不良:预计今年之内存量包袱清理完毕,但预计18年仍能实现7%以上的业绩增长,且业绩增速逐季回升,近两年新增贷款资产质量非常优异。2)成长性预期:今年业绩增速逐季向上,今年内清理完存量不良后,明年开始业绩向上空间彻底打开。3)三大零售拳头产品:今年上半年强化整固,预计下半年开始重回快速增长轨道。4)资产负债结构:存款已经开始增长,零售/对公贷款正持续朝着6:4的最优结构迈进。5)息差:二季度同业负债成本开始下降,三季度结构性存款等高成本存款利率开始下降,更加利好以平安银行为代表的“资产拉动负债”型银行,负债端压力缓解后,资产端定价优势将开始发挥作用。

3. 零售转型一直在有效推进,还能有什么超预期的点?据管理层在业绩会上的指引,敬请关注高端财富管理这一零售业务皇冠上的明珠。

4. 平安银行是去年基本面较差品种,今年从基本面改善趋势来看,确定性反而非常强,市场对其基本面的将信将疑正是估值提升的最大催化剂。今日收盘0.76倍18年PB,目标价14.83元(1.2倍18年PB),上行空间58%,重申首推!具体内容及测算,欢迎参阅我们今日深度报告并交流。

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